5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时基金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块中长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持(chí)续(xù)回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外(wài)，其(qí)余(yú)产品份额均有大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半(bàn)导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主要原(yuán)因(yīn)，一是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术和人(rén)才等方面存在(zài)差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不(bù)及预期，从而导致对(duì)半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为有望(wàng)于(yú)今年看到拐点(diǎn)的出现”田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下(xià)游的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额(é)提(tí)升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经济体重要的(de)构成央国(guó)企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性(xìng)，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数(shù)字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方面(miàn)市场预(yù)期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所(suǒ)以从(cóng)年初(chū)到(dào)4月初半导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度(dù)反(fǎn)应的(de)，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半导体一季报(bào)披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持(chí)续回(huí)调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能(néng)看(kàn)出投(tóu)资(zī)者对(duì)板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基junk food 可数吗，junk food是单数还是复数金田光(guāng)远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随(suí)着需求回(huí)暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经(jīng)历了(le)三次工业(yè)革(gé)命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为(wèi)对象进行创新(xīn)，第三次是(shì)信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前(qián)阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是(shì)信息革命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在(zài)万(wàn)物智联层面(miàn)的(de)延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前(qián)仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期的(de)阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带(dài)来的技术(shù)变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端各方面(miàn)都产生了(le)影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发(fā)生了(le)改变，产(chǎn)生了junk food 可数吗，junk food是单数还是复数新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应(yīng)用的(de)落(luò)地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也会产生新(xīn)的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)该板(bǎn)块投资机会，他(tā)认为可以重点配置(zhì)的(de)主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国(guó)产化(huà)为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上(shàng)，美国对中国的(de)极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯(xīn)片的国产替代，党的(de)二十大(dà)对(duì)于科技安全的强(qiáng)调为芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚(jiān)实(shí)的(de)理论基础。其次(cì)，芯片设(shè)计(jì)板块经过(guò)近一年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调研(yán)半导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大(dà)量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基(jī)石，算力芯片等(děng)核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)，要结合基(jī)本(běn)面(miàn)变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 junk food 可数吗，junk food是单数还是复数