AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智(z一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次hì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度(dù)融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发展的(de)机(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次jī)会。目(mù)前整个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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