北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人(rén)，高(gāo)于(yú)预期的18万周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人人，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农(nóng)数(shù)据均大(dà)幅下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压(yā)的美(měi)国地区银行股也获(huò)得(dé)喘息(xī)的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期货日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数据公(gōng)布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳(láo)动力(lì)需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的(de)大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也(yě)有了有利(lì)的发展，为就(jiù)业(yè)人(rén)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在(zài)降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息(xī)会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强劲的(de)非农就业数据会让市场对于下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)放松进(jìn)程(chéng)有(yǒu)所改变，进(jìn)而对商周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人品的(de)流动性溢价(jià)部(bù)分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进，后市继(jì)续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名(míng)义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率(lǜ)联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元(yuán)指数和美债收益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会(huì)将密(mì)切(qiè)关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束(shù)加息(xī)需要看(kàn)到通胀明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。至(zhì)于(yú)是(shì)否要开始降息，需(xū)要(yào)看(kàn)到就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)出现明(míng)显恶化(huà)。从历(lì)史经验来(lái)看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的(de)非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能在长时间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分(fēn)析(xī)师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数(shù)据(jù)和时(shí)薪(xīn)增速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味(wèi)着美联储可(kě)能会(huì)在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于预期(qī)或(huò)在(zài)短期(qī)提振美元(yuán)指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策(cè)进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半年降息(xī)的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值平(píng)台(tái)不断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降息后的表现来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国经济(jì)仍市场偏强运行一(yī)段时(shí)间，失(shī)业率继续走低(dī)，但美(měi)联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前距(jù)离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示(shì)美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共和银(yín)行宣(xuān)布被接管收购后，因银行(xíng)业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资(zī)成(chéng)本正在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚(xū)值看涨期(qī)权把握突破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求实(shí)际(jì)上(shàng)是(shì)明显下降的(de)。世界黄金协(xié)会公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，今年第一季度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但(dàn)其余投(tóu)资者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联(lián)储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下(xià)半年(nián)大(dà)概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期(qī)，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储(chǔ)最后一(yī)次(cì)加息落地(dì)然后转降息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存(cún)在(zài)恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没(méi)有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对(duì)经济(jì)和金融(róng)市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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