财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花(huā)了！不(bù)仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历(l阅历是什么意思ì)史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办；另外一份则(zé)是(shì)沪市金融(róng)业(yè)主(zhǔ)题座谈会(huì)，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式(shì)现(xiàn)代化中促进(jìn)金融(róng)业估值(zhí)提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了(le)市(shì)场(chǎng)较(jiào)长一段时(shí)期的热门词，尽管披(pī)上了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概念获得资金的(de)青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺阅历是什么意思(shùn)理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是(shì)作为(wèi)“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行(xíng)涨停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的(de)那些低增速(sù)的(de)企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能(néng)可(kě)贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上涨(zhǎng)，是其(qí)在估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度悲(bēi)观等背景下(xià)，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预(yù)期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季(jì)节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股(gǔ)通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言(yán)，估(gū)值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都是银行股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家(jiā)A股银行的(de)平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银(yín)行股相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有(yǒu)大行(xíng)近(jìn)五(wǔ)年(nián)分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价值(zhí)投资和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募(mù)“冷”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可以为投(tóu)资者提(tí)供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位(wèi)的(de)银行板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大行(xíng)重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下(xià)的(de)国内(nèi)银行仍(réng)然(rán)具有较好(hǎo)的投资机(jī)会。以(yǐ)国(guó)有大行为(wèi)例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银(yín)行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有大(dà)量的(de)商誉，国内银(yín)行的估值(zhí)水平是偏(piān)低(dī)的(de)，本身(shēn)就有比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外(wài)，他(tā)还指出，国企改革(gé)有望使得这些问(wèn)题得到改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去(qù)看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大(dà)金融爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部(bù)分中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次(cì)表现也不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全阅历是什么意思市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块也表现较好，因此不能(néng)单一(yī)地以过(guò)去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端的交易(yì)结构容易(yì)被(bèi)表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议(yì)不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 阅历是什么意思