昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)119出警收费吗 119出警收费标准是多少正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减119出警收费吗 119出警收费标准是多少(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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