在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。<俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗/p>

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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