周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的(d裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗e)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和(hé裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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