用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现(x不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思iàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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