金融界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货(huò)正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次的白糖(táng)周期

　　而上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑(huá)趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖(táng)消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺(quē)口部分(fēn)通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业(yè)组bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答案。

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