“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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