5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固(gù)定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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