财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外(wài)资(zī)系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏(kuī)损，本土(tǔ)与(yǔ)外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证券王(wáng)言海5月8日(rì)发布的研报指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区(qū)域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国(guó)市(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗shì)场(chǎng)颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二(èr)级(jí)市场表现来(lái)看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今(jīn)重庆啤酒股价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的燕京、上海的力(lì)波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯(sī)等，几乎每座城(chéng)市都拥有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日(rì)发布(bù)的研(yán)报罗(luó)列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提(tí)升后头部企(qǐ)业(yè)将有望(wàng)进(jìn)一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势不(bù)变，经过一段(duàn)时(shí)间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市(shì)场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将低(dī)于(yú)去(qù)年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯(bó)在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷(fēn)纷提价 占据高端如(rú)同(tóng)坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始(shǐ)发(fā)力(lì)。以销量(liàng)最大(dà)的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终(zhōng)端(duān)议价(jià)能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场(chǎng)景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱(ruò)于成本(běn)催生(shēng)普遍(biàn)提(tí)价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提价，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价(jià)从(cóng)3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价(jià)格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师(shī)传(chuán)奇”，都是为了继(jì)续突(tū)破(pò)价格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗(huá)鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百(bǎi)元(yuán)级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西南(nán)证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化(huà)势能锐不可当。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端(duān)产品放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全(quán)面复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全(quán)年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如(rú)虎(hǔ)添(tiān)翼 但(dàn)目(mù)前(qián)主要(yào)销量来自中(zhōng)低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下(xià)拥(yōng)有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多年跻(jī)身世(shì)界500强榜(bǎng)单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出(chū)，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒高端及(jí)超高(gāo)端产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前市场(chǎng)更加认可、熟(shú)悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其(qí)高端产品认知度或接受度(dù)相对偏(piān)低(dī)。公司提(tí)价空间较大，高端化完成(chéng)后利(lì)润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的(de)老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近(jìn)几年(nián)风(fēng)光不(bù)在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季(jì)度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认(rèn)为，燕(yàn)京啤(pí)酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的(de)成(chéng)功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食(shí)品点评称(chēng)，改革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化(huà)之下，公(gōng)司业(yè)绩(jì)弹性(xìng)将进一步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析(xī)人士指出(chū)，精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前(qián)属于(yú)蓝海市(shì)场，拥有巨(jù)大发(fā)展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前行(xíng)业格局(jú)未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋(qū)势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化企业(yè)，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可(kě)持续发展潜力(lì)，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗