北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人(京东是谁的老板是谁rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行(x京东是谁的老板是谁íng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(n京东是谁的老板是谁à)个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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