当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共(gòng)和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户(hù)持有的，这些客(kè)户往往很少更(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农(nóng)就业等数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性<张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语/p>

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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