今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，丁二醇和丙二醇是不是酒精展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企丁二醇和丙二醇是不是酒精稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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