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　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利率可感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōn感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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