A股(g太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度(dù)变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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