“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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