在(zài)华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)苏州是几线城市呢降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异(yì)苏州是几线城市呢彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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