随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准20223300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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