北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格(gé)判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的(de)持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标(biāo)准的公禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的(de)是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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