金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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