周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化(hu议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子à)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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