4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同价重(zhòng)心有望继续抬升。

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