来(lái)源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好于(yú)预期。不过当(dāng)前经济恢复性好(hǎo)转，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调(diào)延续，短期政策不太可(kě)能转向收(shōu)紧，但是(shì)面对(duì)高质量发(fā)展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大(dà)需求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体(tǐ)经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势”。从(cóng)一季(jì)度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去年(nián)四季度时的预(yù)期。但随后会议(yì)也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较(jiào)大的差距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其(qí)是一季度降(jiàng)准后(hòu)，就业(yè)压(yā)力(lì)仍然存在，我们认为政(zhèng)策短期不(bù)会转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大需求(qiú)”是当前(qián)经济持续回升向(xiàng)好(hǎo)的(de)关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增(zēng)量刺激(jī)

　　面(miàn)对高质量(liàng)的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调(diào)经济要实现“质(zhì)的有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力持续增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于(yú)稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要(yào)求“把(bǎ)发(fā)挥政策效力和激发经(jīng)营主体活力(lì)结合起来”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下一阶(jiē)段更(gèng)多通(tōng)过激发市场化的力量去推动经济修复(fù)，通过(guò)改革开放的(de)方(fāng)式(shì)激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的(de)法律法(fǎ)规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企业都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决心(xīn)从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策(cè)刺(cì)激空间(jiān)有限，主(zhǔ)要还是以(yǐ)提(tí)振信心和预期、激发活(huó)力(lì)为(wèi)主(zhǔ)要(yào)手段，让经济自发(fā)的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极(jí)的(de)财政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币(bì)政(zhèng)策(cè)要“精准有力”，延续了去年(nián)12月会议(yì)的表(biǎo)述。对于政策(cè)的要求，本(běn)次会(huì)议强(qiáng)调“形(xíng)成扩大需求的(de)合力(lì)”，而去年(nián)12月会议(yì)的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是未来(lái)的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居(jū)民(mín)收(shōu)入，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动收入的自然修复(fù)。另一方面(miàn)，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建(jiàn)投资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验区(qū)和自由贸易港对接(jiē)国际高标准经贸规(guī)则，开展改革开放先(xiān)行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实(shí)体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现(xiàn)代化产(chǎn)业(yè)体系(xì)要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的(de)实体经(jīng)济(jì)并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造”。会议(yì)指出(chū)“要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定(dìng)程(chéng)度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网(wǎng)领域(yù)，要推动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓励(lì)头(tóu)部平(píng)台企业探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保险和信破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点托机构改革(gé)化(huà)险工作”；再次强调房住(zhù)不(bù)炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们(men)认为，房地(dì)产产业(yè)链、中小金融(róng)机构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋，地方债务的风险也需要(yào)化(huà)解。所以今年和去年最大的不同是疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)减(jiǎn)弱，其他方面的经济问(wèn)题依然(rán)是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度(dù)或(huò)将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点