随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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