金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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