昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xià糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思n)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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