个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思方证券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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