射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游(yóu)市(shì)场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头(tóu)已开(kāi)始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资(zī)快车(chē)道，先后(hòu)引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机(jī)构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低(dī)于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能(néng)手机(jī)增速(sù)放(fàng)缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力(lì)有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常资方

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频前端广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常芯片及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无(wú)线(xiàn)通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠(dié)加下(xià)游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三(sān)年的(de)总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三(sān)轮(lún)融资(zī)，众多知名(míng)资(zī)方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了(le)慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接(jiē)近67％的(de)收入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的(de)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的(de)市(shì)场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入(rù)股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家(jiā)射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示(shì)，本次(cì)IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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