华尔街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百(bǎi)页报告做空印度首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然(rán)大波的(de)美国(guó)新(xīn)兴做(zuò)空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛(máo)头(tóu)对准的(de)是“华尔街之狼(láng)”、著名(míng)亿万(wàn)富翁投资者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司伊蜗牛是不是昆虫类坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来(lái)最大单日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人身价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美元（约(yuē)200亿人民(mín)币）。根(gēn)据福布(bù)斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界(jiè)富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资(zī)者(zhě)的资(zī)金向(xiàng)老投(tóu)资(zī)者(zhě)支(zhī)付股息。报告指出，简而言(yán)之，伊坎(kǎn)一直(zhí)在使用从新(xīn)投资者那里(lǐ)获得的(de)资金向老(lǎo)投资者支(zhī)付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗(piàn)局(jú)的经济结(jié)构只有在(zài)新资金(jīn)愿意冒着(zhe)成为最后一(yī)批'持有资金(jīn)的风(fēng)险的情(qíng)况下才是可持续的(de)”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的(de)56亿美元年终净资产(chǎn)价(jià)值被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究(jiū)在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比(bǐ)上(shàng)次报告的资产净值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可(kě)比公(gōng)司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其(qí)交(jiāo)易价格均低于各自的资产净值。资(zī)产净值(zhí)是衡量基金业绩的关键指标，衡(héng)量(liàng)基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其(qí)15.8％的(de)股息收(shōu)益(yì)率，这是迄今为止美国大型(xíng)股公司中最(zuì)高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现(xiàn)金(jīn)的形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎企业出售(shòu)新(xīn)股(gǔ)，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报(bào)告还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该部门的(de)一家重要子公司申(shēn)请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎之(zhī)间的(de)关系密切(qiè)。报(bào)告称(chēng)，杰富瑞在其研究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将(jiāng)永(yǒng)久支(zhī)付(fù)，同时还从(cóng)安(ān)排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是”

　　这份(fèn)做空报(bào)告(gào)对(duì)伊坎来说是一个重(zhòng)大挑(tiāo)战。他也在报告(gào)刊登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎(kǎn)在一份(fèn)声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的报告(gào)旨在以(yǐ)牺(xī)牲(shēng)IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利益为代价获取(qǔ)利润。伊(yī)坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信息(xī)，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业(yè)绩(jì)将会像以往(wǎng)一(yī)样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激(jī)进主义是(shì)最(zuì)好的(de)投资范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义投资已(yǐ)经(jīng)很好地(dì)证(zhèng)明(míng)了这一点。我(wǒ)们(men)定期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的多(duō)数(shù)控股公司(sī)以及我们投资部(bù)门持有的(de)少(shǎo)数股权，目前(qián)在14个上(shàng)市公(gōng)司董事会中都(dōu)有(yǒu)代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来降低风险(xiǎn)，尤其(qí)是在我们今天所(suǒ)处的(de)市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能源、汽车、食品包装、房地(dì)产和其(qí)他行业的各种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的(de)单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东(dōng)权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏(kuī)损的投资者就兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名(míng)”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的(de)做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印(yìn)度首富的阿(ā)达尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研究百页(yè)的做空(kōng)报告使(shǐ)得前“亚洲(zhōu)首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总(zǒng)理莫(mò)迪(dí)受到反对派质疑(yí)。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电(diàn)台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达尼的(de)个人(rén)净资产也(yě)缩水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么来(lái)头？公(gōng)开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司成立(lì)于2017年，总部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网介绍，公(gōng)司(sī)的主要业务包括披露企业的会(huì)计造假、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司发过难。他(tā)们雇(gù)佣金融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄(dí)格大学学习商科(kē)。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大(dà)学(xué)期(qī)间，他加(jiā)入了以(yǐ)色列(liè)的救护车急(jí)救部(bù)门，是拥(yōng)有(yǒu)以色(sè)列证(zhèng)书(shū)的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴(xīng)登堡研(yán)究”这个名字源于(yú)1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登(dēng)堡”号蜗牛是不是昆虫类(hào)。“我们将兴登堡视为(wèi)完全可以避(bì)免的人为灾(zāi)难的(de)缩影，”该(gāi)公(gōng)司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集(jí)团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让(ràng)市值(zhí)一度(dù)达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞(cí)职，美国(guó)司法部和(hé)证券监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力(lì)方面误导投(tóu)资者。该公司(sī)的市值一度超过(guò)50亿美元，如(rú)今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票(piào)在兴(xīng)登堡研究做空(kōng)报告(gào)公(gōng)布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对推(tuī)特的(de)收(shōu)购案。在兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后，推特(tè)的(de)股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布关闭(bì)做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推(tuī)特(tè)的股价(jià)位于低点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推特(tè)，推特(tè)股价随(suí)即大(dà)涨(zhǎng)约8％。

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