北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业(yè)率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数据均大(dà)幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄(huáng)金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高(gāo)级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测(cè)的(de)中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展，为就业(yè)人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业数据(jù)保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请(qǐng)失(shī)业金人数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数(shù)据(jù)会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的(de)方向前(qián)进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增(zēng)人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)元(yuán)实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联(lián)邦基(jī)金利率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息(xī)，并(bìng)评(píng)估(gū)其(qí)对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这(zhè)意(yì)味着美联储是(shì)否结(jié)束加息需要(yào)看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就业市(shì)场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(jiā)息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)波(bō)持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储年(nián)内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行。美国(guó)就业(yè)数(shù)据(jù)超预期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美(měi)联(lián)储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时(shí)薪(xīn)增(zēng)速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳(láo)动力市(shì)场仍十分强(qiáng)劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意(yì)味着美(měi)联储可能会在(zài)较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的(de)预(yù)期开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势(shì)，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下(xià)半年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使均值平(píng)台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并(bìng)未(wèi)再(zài)次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美(měi)债(zhài)收益率持续下行的(de)情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时(shí)间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银(yín)行系统仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银行系统(tǒng)风(fēng)险并未(wèi)解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长期存(cún)在(zài)的弱(ruò)点，又有多家区(qū)域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四季度(dù)2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可(kě)维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全(quán)球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国(guó)消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至(zhì)创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从这个(gè)角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄(huáng)金确(què)实存(cún)在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当(dāng)前(qián)美通(tōng)胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善