今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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