本轮新股中，有不(bù)少(shǎo)风(fēng)口的企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似(shì)乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就(jiù)发现(xiàn)大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发(fā)展战略，拟引进国际知名(míng)企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前(qián)一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格上涨利德国有多大面积，德国相当于中国哪个省润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了(le)业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合(hé)的发展模(mó)式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科(kē)、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛(máo)利率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个(gè)国企医院（不论是收入增速(sù)还是(shì)估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设(shè)计(jì)、研发和(hé)生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解(jiě)决(jué)方案能力的高新技术企业(yè)。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为(wèi)锂电(diàn)池生产涂布机(jī)的核心部件，涂(tú)布(bù)是继制(zhì)备正负极浆料完成后的下一道(dào)工序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环节，目(mù)的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公司只是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于功(gōng)率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代(dài)工服务的制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供(gōng)一(yī)站式代工解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输等领域(yù)的半导体产(chǎn)品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造(zào)平台(tái)，支(zhī)持客(kè)户研(yán)发以(yǐ)及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关(guān)联(lián)企业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大(dà)太(tài)快(kuài)，折(zhé)旧(jiù)研(yán)发投入初(chū)期非常高，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在23年德国有多大面积，德国相当于中国哪个省大幅放缓，公(gōng)司(sī)面(miàn)对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比(bǐ)那(nà)些已经规(guī)模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要从事分(fēn)散染料及其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品以中高(gāo)端分散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶(lún)及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的(de)一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后(hòu)市场服务(wù)领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务。用(yòng)友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场服(fú)务领域的数智(zhì)化解决(jué)方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字(zì)化是趋势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很(hěn)差，但(dàn)公司自身(shēn)技(jì)术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且(qiě)汽车(chē)行业有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信息(xī)技术服务。电力工程技术服务占主营业务(wù)收入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要收入和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)主要系为电网企业、工商业(yè)企业电力相关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技(jì)术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和(hé)浙江地区的国家电网，本(běn)质上是(shì)工程(chéng)类企业，设备施工(gōng)业务(wù)，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等(děng)领域提供射(shè)频前端(duān)的(de)芯片设(shè)计公司，主营业务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化(huà)模(mó)组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费(fèi)电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不(bù)断扩大(dà)，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一(yī)路(lù)上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现在(zài)风(fēng)口，很(hěn)可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国(guó)家级高新技术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应(yīng)国内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南(nán)湖已成为我国防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达(dá)企业(yè)，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有回(huí)到20年，且关联(lián)交易占比越来越(yuè)高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明(míng)度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合(hé)服务提(tí)供(gōng)商，主要为移动互联网(wǎng)相关场(chǎng)景客(kè)户提供移动互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚(jù)合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合(hé)运营(yíng)服务(wù)，为物联网(wǎng)相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解决方案及云终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服(fú)务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综合型中间商(shāng)，其(qí)主要盈(yíng)利模式是获得购(gòu)销差(chà)价或服(fú)务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业(yè)绩过去几年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越(yuè)来(lái)越差，且(qiě)互联网流量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉(jué)上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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