在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(d高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来uì)于只做多的(de)基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(dàn)是不可持续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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