今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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