用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年(伊拉克是不是被灭国了 #ff0000; line-height: 24px;'>伊拉克是不是被灭国了nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yu伊拉克是不是被灭国了án)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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