美国(guó)银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(lià一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ng)的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们(men)担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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