金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的(de)交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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