美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行发布(bù)声明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安(ān)全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏(pi中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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