4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kā离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性i)工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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