财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值链的合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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