A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来(lái)最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，<学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cstrong>最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(duì)于(yú)一(yī)家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营。

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