北京(jīng)时间(jiān)5月7日(rì)，备受关(guān)注(zhù)的(de)巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个(gè)半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集(jí)了(le)来(lái)自(zì)全(quán)球各地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的(de)国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有(yǒu)一(yī)些不确定因素(sù)的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投(t蜗牛是不是昆虫类óu)资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之(zhī)一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价(jià)值判断(duàn)而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对(duì)行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既(jì)往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多(duō)个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ）蜗牛是不是昆虫类，分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（00蜗牛是不是昆虫类0049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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