30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退(tuì)市(shì)和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持续回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多(duō)数板块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前(qián)一日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入(rù)13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市(shì)历史，在(zài)今年(nián)5月一下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打(dǎ)破了(le)30年(nián)来(lái)的可转(zhuǎn)债没(méi)有出(chū)现正股和转债退市的历(lì)史。接着没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市(shì)危(wēi)机(jī)之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌停(tíng)，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接(jiē)连的退市(shì)情形，以及可能(néng)面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带崩了整个低价转债，过去的(de)双低(dī)策略似乎(hū)也不再奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价(jià)转债(zhài)，而(ér)一(yī)年(nián)前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有(yǒu)转债价格低于100元。如(rú)今是多只接(jiē)连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券(quàn)商、银行等(děng)金融股带(dài)动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水(shuǐ)。然后(hòu)持(chí)续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度(dù)翻红后，市场持(chí)续走低(dī)。

　　有分析(xī)表示，近期(qī)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日(rì)策略(lüè)点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利(lì)率下行，数据走弱(ruò)在方向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度较(jiào)预(yù)期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀(yún)再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增创历史新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差(chà)微(wēi)升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因C端新(xīn)增(zēng)存款转负(fù)；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍(réng)在修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映(y当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ìng)的制造业库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看，弹(dàn)性或(huò)有限。金融数据(jù)再次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或(huò)提升政策(cè)加(jiā)码“恢复(fù)和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金(jīn)近日(rì)也表示，后续(xù)来(lái)看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除基数效应外，欧美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修(xiū)复(fù)下(xià)市(shì)场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会(huì)议仍(réng)然强调(diào)稳增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复苏下(xià)流动性大(dà)概(gài)率仍然维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍可(kě)能有增量政(zhèng)策出台(tái)，对市场均是呵护而非(fēi)压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定(dìng)价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存(cún)在区域银行(xíng)风险隐患同时通(tōng)胀仍在(zài)下行(xíng)下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易(yì)性(xìng)的波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因(yīn)，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵(hē)护(hù)延续、外(wài)资流(liú)出压力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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