国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议息会(huì)议(yì)，市场普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走(zǒu)势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发(fā)停(tíng)牌，原因是(shì)达(dá)成救助(zhù)协议(yì)以维(wéi)持该(gāi)银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美联储的官员(yuán)正(zhèng)在与其(qí)他银行(xíng)进(jìn)行协调会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭(bì)案，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查督(dū)导行动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅(guī)谷银(yín)行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联储负责(zé)金(jīn)融业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误(wù)部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改革普遍放松(sōng)了(le)对(duì)中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化(huà)转变(biàn)似(shì)乎导(dǎo)致联储的(de)监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及(jí)监管方式(shì)不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查(chá)员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利(lì)率(lǜ)相关风(fēng)险，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以前累积(jī)过多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比如该行多年来一直(zhí)突破内(nèi)部(bù)风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测(cè)试和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出(chū)售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以便让(ràng)银(yín)行的(de)资本要(yào)求更(gèng)好地匹配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和(hé)风险管(guǎn)理不足(zú)的(de)公司，美联储(chǔ)可(kě)能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回(huí)购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华(huá)达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日(rì)期(qī)间(jiān)受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的基础上提(tí)供(gōng)给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息，如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗当地时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌(wū)克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包(bāo)括葵花(huā)籽油(yóu)等产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出口到其他(tā)国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，美国3月核心PCE物(wù)价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再度(dù)印证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再次(cì)加息的可能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一(yī)季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化(huà)环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人(rén)消费支出在内的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多(duō)影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)进行(xíng)政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大(dà)概(gài)率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍(bào)威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作(zuò)出(chū)了充分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图(tú)和经济(jì)展望(wàng)公布，因(yīn)此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会后的新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银(yín)行(xíng)业(yè)危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的(de)观点论述。特别是如果出(chū)现(xiàn)“停止加(jiā)息(xī)”等(děng)明显鸽派(pài)暗(àn)示(shì)，则(zé)无论(lùn)对于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三(sān)个方面(miàn)：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固(gù)性，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是(shì)美(měi)联储对于目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三(sān)是美联(lián)储未来的(de)货(huò)币(bì)政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联(lián)储依(yī)然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继(jì)续回调(diào)，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而(ér)言(yán)偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计显著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示，由于(yú)当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加(jiā)息(xī)结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的(de)政策预期交(jiāo)易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔(ěr)在记(jì)者(zhě)会上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗p>

　　近(jìn)期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美联储(chǔ)货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵金属市(shì)场出(chū)现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总体(tǐ)回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金(jīn)属市场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及(jí)银行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全(quán)球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备功能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和(hé)美(měi)联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态(tài)势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议(yì)落地后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联储还需在更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相机作(zuò)出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续当前(qián)“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市场(chǎng)对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸(mào)易(yì)结(jié)算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利率的(de)变化，但是(shì)最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱(qū)动(dòng)的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他(tā)预计(jì)贵金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对于美联(lián)储降(jiàng)息的(de)预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在(zài)高(gāo)通(tōng)胀压(yā)力下(xià)，市场对降(jiàng)息预(yù)期(qī)的修正(zhèng)或将带来(lái)金银价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据较多(duō)，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也(yě)多空交织，海外市(shì)场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)直面美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银行业(yè)危机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的(de)风险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关(guān)注贵金属(shǔ)回落企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸(cùn)过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给(gěi)出的(de)指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

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