金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社(shè)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，音域划分从低到高，人声音域划分较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂(chǎng)已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zh音域划分从低到高，人声音域划分音域划分从低到高，人声音域划分pan>è)单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口部分通过(guò)进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布(bù)的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯(sī)坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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