大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄conurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消费(fè珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄i)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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