美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的上尉是什么级别，上尉是连长还是营长一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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