来(lái)源:梁(liáng)中华(huá)宏观研(yán)究
·概(gài) 要 ·
美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25BP,并按计划缩表。坚持加息的关键(jiàn)仍是(shì)通胀压力太大。
本次美联储声明(míng)较3月有何变(biàn)化(huà)?第一,重申(shēn)经(jīng)济(jì)依然稳健(jiàn),表述修改(gǎi)为(wèi)“一(yī)季度经济温(wēn)和(hé)增长,就业(yè)强劲,失(shī)业率在低位”。第二,重申(shēn)美国银行稳(wěn)健,明确银行风(fēng)险导致家庭和企业信贷的收(shōu)紧(jǐn)。第三,重申通胀压力(lì),“通(tōng)货膨胀仍然很高,委员会仍然高度关(guān)注通货膨胀风险”。第四(sì),修改货币政(zhèng)策表述,重(zhòng)申“委员会评估货币政策的滞后(hòu)影响”,删(shān)除“委员会预计一些(xiē)额外(wài)的政(zhèng)策紧(jǐn)缩可能(néng)是(shì)适当的(de)”。
鲍威尔有(yǒu)何表态(tài)?关于(yú)经(jīng)济,认为经济可能面临来(lái)自紧缩(suō)信贷的阻力,其影响还需(xū)要时间来体现;预(yù)计(jì)美国经(jīng)济温和增长,有可能(néng)避免(miǎn)衰退,或者是温和衰(shuāi)退。关于加息,本次加息依然(rán)是共(gòng)识;认(rèn)为原则上(shàng)不(bù)需(xū)要利(lì)率提高那么高(gāo),正在评估是否达(dá)到限制(zhì)性水平,认(rèn)为或已经达到(或(huò)已(yǐ)经接近达到)。关于降息(xī),强调劳动(dòng)力市场在走(zǒu)弱(ruò),但依然强劲,薪资水平(píng)仍高;通胀有所缓和,但依(yī)然高企,远高(gāo)于目标(biāo),降低通胀仍需(xū)较长时间(jiān),当前降息并不(bù)合适。关(guān)于(yú)银行和债务(wù)上(shàng)限,强调地区性银行发(fā)挥非(fēi)常重(zhòng)要的作用(yòng),不希望(wàng)大型银(yín)行进行大(dà)规模收购,银行(xíng)业(yè)总体上(shàng)有所改善,美国银行系统(tǒng)健康且具有弹性。强调应及时提高债务(wù)上限。
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如期加(jiā)息25BP
如期加息25BP。2023年5月(yuè)3日,美(měi)联储5月FOMC会议(yì)决定加息25BP,上调联邦基金利率区间(jiān)至5.0%-5.25%,利率回升至(zhì)2006年6月以来的高点。此(cǐ)外,上调准(zhǔn)备金余(yú)额利率(lǜ)(IORB)至5.15%,上调隔夜逆回购利(lì)率(ON RRP)至5.05%,上调主要信(xìn)贷利率至5.25%,上调隔(gé)夜回(huí)购利(lì)率至5.25%。
按计划(huà)缩表(biǎo),美联储将继(jì)续减持美国国债(zhài)、机构(gòu)债务和机构抵押贷款支持证券(quàn),上限为950亿美元(600亿美元国债(zhài)和350亿美元MBS)。
我(wǒ)们认为(wèi),美联储坚持加息的关键仍在于通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)。例如,3月(yuè)美(měi)国核心通(tōng)胀季调环比仍(réng)在0.4%的高位,且已经连续(xù)4个月处于高位;核心(xīn)通胀年(nián)化同比也仍在4.9%,边际(jì)上并没(méi)有明(míng)显降(jiàng)温。本轮加息是(shì)80年(nián)代以来(lái)最快(kuài)的一次,10次便累计(jì)加(jiā)息500BP。
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加息或将结束
从(cóng)声(shēng)明来看,与2023年3月相比有哪些变化?
关于经济方(fāng)面,重申经济依然(rán)稳健。不过表述修改为“1季度经济(jì)活动以适(shì)度(dù)的速度增长,最近几(jǐ)个月(yuè)就业增(zēng)长(zhǎng)强(qiáng)劲,失业率保(bǎo)持(chí)在低位(wèi)”。
关于通胀方面,重(zhòng)申通(tōng)胀压力。“通货(huò)膨胀仍(réng)然很高”、“委员会仍(réng)然高度关(guān)注通货膨胀风险”、“致力于恢复2%的通胀(zhàng)目标”。
关于加息方(fāng)面,或将停(tíng)止加息。重申(shēn)委员会将评估货币(bì)政策的滞后影响,“在确定额外的(de)政策(cè)紧(jǐn)缩在多大(dà)程度上适合(hé)于随着时间的推移将通货膨(péng)胀率恢复到(dào)2%时,委员会将考虑货币政(zhèng)策的累积紧缩,货(huò)币政策影响经济活动和通货(huò)膨胀的滞后,以及经济和(hé)金融发展”。重点是删除了“委员(yuán)会(huì)预计,一些额(é)外的政策紧缩可能是适当的,以(yǐ)实现一种货(huò)币政(zhèng)策立场”,表(biǎo)明美联(lián)储(chǔ)加息或将(jiāng)结束。
关于(yú)银行风(fēng)险,重申美国银行稳健。“美国(guó)银行体系稳健且富有弹性(xìng)”;明确(què)银行风险导致了家庭和企业信贷的收紧(jǐn)(上一次表述为“可能”),重申这对经济、就业和通胀的影响存在不确(què)定(dìng)性,“家(jiā)庭和企业信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)可(曼妙是什么意思解释,身姿曼妙是什么意思kě)能会拖累经(jīng)济(jì)活(huó)动、就(jiù)业和通胀(zhàng),这(zhè)些(xiē)影响的(de)程(chéng)度仍不确定。”
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鲍威尔有何表态?
关于经济,仍期待“软着陆”。美联储主席鲍威尔认为(wèi),经济可能面临来自紧缩信贷(dài)的(de)阻力(lì),其影响还(hái)需要时间来体现(尤其是住房和投资领域)。不过(guò)明确指出(chū),如果(guǒ)美国出(chū)现经济衰退,希望(wàng)是温和的;强调,美国可能会(huì)出现轻微的经(jīng)济衰退。
关于(yú)加息,或已经达到限制性水平。美(měi)联储在(zài)3月议息会议时,就已(yǐ)经在讨(tǎo)论(lùn)停止加息的问题(tí);不过,鲍威(wēi)尔指出本(běn)次加息依然(rán)是(shì)共识,所有人全票(piào)通过,一些政策(cè)制定者谈到停止(zhǐ)加(jiā)息,但(dàn)不是本次会议。
对于(yú)未(wèi)来利(lì)率终点的问题,鲍(bào)威尔认为原则上不需要利(lì)率提高那么高,正在评估是否达到限制性水平,认为或已经达到(dào)了限(xiàn)制(zhì)性水平(或(huò)已经接(jiē)近达到),也就意味着也许可以(yǐ)暂停加息了。后续政策变化的(de)关键仍是审(shěn)视数据(jù),尤其是通胀。
关于(yú)降息,当前(qián)并不合适。鲍(bào)威尔强调,美国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场在走弱,但依然强(qiáng)劲,失业率仍在低位,薪资水(shuǐ)平仍高,高于2%的通胀水(shuǐ)平。整体(tǐ)通胀有所(suǒ)缓(huǎn)和,但依然高企,远高于目标水平,降低(dī)通胀仍需(xū)较长时(shí)间(jiān),当(dāng)前降息并不合适。
关于银行风(fēng)险,鲍威尔强调(diào)地区性(xìng)银行(xíng)发挥非常重要的作(zuò)用,不希望(wàng)大型银行(xíng)进行大规模收购,银行业总体上有所改(gǎi)善,美国(guó)银行系统健康且具有弹性(xìng)。银(yín)行危机的(de)影响程(chéng)度目前尚不确定。
关于(yú)债务上限(xiàn)风险,鲍(bào)威尔(ěr)强调应及时提高债务(wù)上限,如果(guǒ)没有达成债务协议,经济后果“高(gāo)度(dù)不确(què)定”。此前,美(měi)国财政部(bù)长耶伦也强(qiáng)调,如果(guǒ)国会(huì)不尽早采取行动提高债务上限,美国可能最早(zǎo)于6月1日出(chū)现债(zhài)务违约。
由(yóu)于(yú)美联(lián)邦政府曼妙是什么意思解释,身姿曼妙是什么意思触及31.4万亿(yì)美(měi)元的法定举债上限(xiàn),美国财政部于今年1月宣布采取(qǔ)特别措施,避(bì)免联(lián)邦政(zhèng)府发生(shēng)债务违约(yuē)。美(měi)国国会预算办公室5月1日发(fā)布的(de)最新报告(gào)显示,美国在6月(yuè)初耗(hào)尽资金的风险(xiǎn)较之前更高。
往前看,美国银行风险演变成系统性风险的概(gài)率或有限,但(dàn)中小银(yín)行破产或依然会出现。目前市场依然预期美联储(chǔ)6-7月维持利率水(shuǐ)平不变,9月开始降(jiàng)息(xī)(概(gài)率(lǜ)达70%),年内(nèi)至少降息50BP(概率达90%)。我们(men)认(rèn)为,美国(guó)经济虽在(zài)下滑(huá),但依(yī)然有韧性;美国通(tōng)胀压力仍(réng)大(dà),年(nián)内(nèi)降息(xī)概率或较低。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了